يواجه سوق الأسهم الأمريكي مخاطر متزايدة وسط تباين أداء القطاع التكنولوجي وضبابية مسار أسعار الفائدة التي يتسبب فيها القلق المستمر من التضخم، الذي يزداد تعقيدًا نتيجة للتهديدات بفرض رسوم جمركية جديدة. وفي هذا السياق، شهدت شركات التكنولوجيا الكبرى مثل مايكروسوفت وتسلا وميتا نتائج مختلطة يوم الأربعاء، مما قد يساهم في زيادة التقلبات بعد الأزمات التي نشأت في وقت سابق من الأسبوع الجاري في قطاع الذكاء الاصطناعي، الذي ساعد في تعزيز قيادة قطاع التكنولوجيا في الأسواق المالية.
من جانبها، أوقفت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورة خفض الفائدة يوم الأربعاء، وهو القرار الذي كان المستثمرون يتوقعونه. ومع ذلك، تظل احتمالية استئناف البنك المركزي الأمريكي لخفض الفائدة غير مؤكدة، في ظل التوقعات بأن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب قد يطبق سياسات تجارية وأخرى قد تكون ذات تأثير تضخمي.
وقال داستن ريد، كبير الاستراتيجيين في شركة ماكنزي للاستثمارات في تورنتو: “كل ما يحدث الآن، من بيانات اقتصادية إلى أخبار الأسواق والرسوم الجمركية، يؤدي إلى زيادة كبيرة في حالة عدم اليقين في جميع الأسواق”. وأضاف: “نحن نضع مخاطر أقل على الطاولة؛ تقليصنا لحجم المراكز لأننا لا نريد تحمل المخاطر كما في السابق”.
وفي أول اجتماع له في عام 2025، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة الأساسي عند 4.25% – 4.50%، بعد أن قام بتخفيضه بنسبة 1% العام الماضي. واستمر معدل التضخم السنوي في البقاء فوق هدف البنك المركزي البالغ 2%، وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، إنه لن يتم التعجيل بتخفيض الفائدة مجددًا حتى تتوفر بيانات التضخم وسوق العمل التي تجعل ذلك مناسبًا.
وأشار ريك ريدر، المسؤول التنفيذي للاستثمار في شركة بلاك روك، في تعليق مكتوب إلى أن “التوقف في أسعار الفائدة من المحتمل أن يستمر لعدة أشهر مع ورود المزيد من البيانات”. وتوقع المستثمرون أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بتوقعات لخفض فائدة إضافي هذا العام، حيث أغلق مؤشر “S&P 500” على انخفاض بنسبة 0.5%، بينما انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.53%.
تصفح أيضاً: الأسواق الآسيوية تشهد تبايناً والدولار يحافظ على استقراره وسط ترقب قرارات الفيدرالي الأمريكي
وتستمر حالة عدم اليقين حول سياسات إدارة ترامب في إبقاء المستثمرين في حالة ترقب. فقد حدد ترامب يوم السبت موعدًا نهائيًا لفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على السلع القادمة من كندا والمكسيك، وهما من أكبر الشركاء التجاريين للولايات المتحدة. وعلى الرغم من أن هذه الرسوم قد تكون أداة تفاوضية، فإن استعداد الإدارة لفرضها على الواردات الأجنبية يمثل خطرًا قد يعيد التضخم ويعكر التوقعات بشأن خفض الفائدة وآفاق الاقتصاد بشكل عام.
وقال باول إنه من المبكر جدًا التنبؤ بتأثير سياسات ترامب، لكنه أضاف: “سنراقب بعناية ما يتم تنفيذه”. وفي هذا السياق، قالت سيما شاه، كبيرة الاستراتيجيين العالميين في شركة Principal Asset Management: “الواقع أن الاحتياطي الفيدرالي يحاول ببساطة الاستجابة للبيانات وسياسات الإدارة الجديدة كما تتكشف”. وأضافت: “في أوقات مثل هذه، عندما تكون السياسات الحكومية – ولا سيما سياسات الرسوم الجمركية – غير مؤكدة للغاية، فإنهم لا يملكون ميزة في التنبؤ”.
وبينما يظل مؤشر “S&P 500” قريبًا من أعلى مستوياته على الإطلاق، فقد شهدت السوق تقلبات هذا الأسبوع. حيث أثارت الأخبار حول نموذج صيني منخفض التكلفة للذكاء الاصطناعي يُسمى “DeepSeek” صدمة في العديد من الأسهم التكنولوجية التي استفادت من إمكانيات الأعمال في مجال الذكاء الاصطناعي. وقال سونو فارغيز، الاستراتيجي العالمي في شركة كارسن جروب: “لقد كنا نقول هذا منذ عدة أشهر… يجب التنويع، ليس فقط عبر فئات الأصول ولكن أيضًا داخل الأسهم نفسها”. وأضاف: “ما حدث يوم الاثنين أكد ذلك”.
حتى مع التقلبات الأخيرة في الأسهم، يظل تقييم السوق مرتفعًا بشكل تاريخي. حيث يتداول مؤشر “S&P 500” على نحو 22 مرة من تقديرات الأرباح للـ12 شهرًا المقبلة، وهو ما يتجاوز بكثير المتوسط التاريخي لنسبة السعر إلى الأرباح البالغة 15.8، وفقًا لبيانات LSEG.
وقد كانت القوة في أسهم التكنولوجيا هي المحرك الرئيس لسوق الأسهم الصاعدة، مما منح الأسهم الأمريكية ميزة على نظيراتها العالمية. ومع ذلك، بدأت الثقة في القطاع التكنولوجي تتعرض للاختبار. فقد استوعب المستثمرون نتائج شركات مايكروسوفت وفيسبوك (ميتا) وتسلا – وهي ثلاث من أكبر شركات التكنولوجيا التي شكلت أكثر من نصف عائدات مؤشر “S&P 500” البالغة 62% منذ نهاية عام 2022، حتى يوم الاثنين.
وأعلنت مايكروسوفت عن تباطؤ في نمو أعمالها السحابية “Azure”، بينما تجاوزت إيرادات ميتا توقعات وول ستريت، لكنها توقعت أن تكون مبيعات الربع الحالي أقل من التوقعات. من جهتها، قالت تسلا إنها على المسار الصحيح لإطلاق نماذج سيارات كهربائية أرخص في النصف الأول من عام 2025، رغم أن نتائجها الفصلية لم تحقق التوقعات.
المصدر: رويترز
