سجل الذهب أداءً قويًا في العام 2024، حيث شهد زيادة بنحو 20% منذ بداية العام. المحللون يرون أن الصين كانت العامل الرئيسي وراء هذه المكاسب، حيث استمر بنك الشعب الصيني في شراء كميات كبيرة من الذهب لمدة 18 شهرًا متتاليًا.
ومع ذلك، فقد توقف بنك الشعب الصيني مؤخرًا عن عمليات الشراء الإضافية. وفقًا لتحليلات كابيتال إيكونوميكس، فإن هذا التوقف مؤقت، حيث لا تزال الصين مصممة على تعزيز احتياطياتها من الذهب في ظل التوترات الجيوسياسية المتزايدة وعدم الاستقرار الاقتصادي، بالإضافة إلى رغبتها في تقليل الاعتماد على الدولار الأمريكي.
وقال المحللون: “على خلفية عمليات شراء البنوك المركزية، والطلب القوي على الذهب المادي، وزيادة حيازات صناديق الاستثمار المتداولة، كانت الصين المحرك الرئيسي لارتفاع أسعار الذهب في وقت سابق من هذا العام. نتوقع أن تزداد شهية الصين للذهب مع تباطؤ اقتصادها خلال هذا العقد، مما سيسبب ضغوطًا تصاعدية على الأسعار ويزيد من تقلبات سوق الذهب في السنوات القادمة.”
الطلب على الذهب والتوقعات المستقبلية
تتجاوز أهمية الذهب بنك الشعب الصيني فقط. فقد ارتفع الطلب المادي على الذهب في الصين إلى مستويات ما قبل الوباء. على الرغم من توقع كابيتال إيكونوميكس زيادة الطلب خلال العقد المقبل، إلا أنهم يتوقعون أن يواصل بنك الشعب الصيني الامتناع عن الشراء حتى تنخفض أسعار الذهب عن مستوياتها القياسية المرتفعة.
وحذر المحللون من أن “عدة عوامل دورية تشير إلى ضعف الطلب على الذهب في الأمد القريب”. وأضافوا: “الأسعار المرتفعة تؤثر بالفعل على الطلب على المجوهرات، ويتوقع أن يوفر التحفيز المالي دفعة ضرورية للاقتصاد، كما من المتوقع أن يتحسن أداء سوق الأسهم نظرًا لأن الأسهم المحلية تبدو منخفضة القيمة.”
وأوضحوا: “بناءً على كل هذا، من المرجح أن تنخفض جاذبية الذهب مقارنة بالأصول الأخرى، وسيتراجع الطلب على الذهب كملاذ آمن في الصين.”
تأثير التباطؤ الاقتصادي
مع ذلك، من المتوقع أن يكون التوقف في الطلب على الذهب مؤقتًا. يتوقع المحللون أن يشهد الاقتصاد الصيني تدهورًا ملحوظًا، مدفوعًا بشكل رئيسي بالخسائر في سوق العقارات.
قال المحللون: “نتوقع أن يتعزز الطلب الصيني على الذهب في المستقبل، مما سيضع ضغوطًا تصاعدية على الأسعار خلال بقية العقد. يعود ذلك جزئيًا إلى اعتقادنا بأن التحفيز المالي سيؤخر فقط التباطؤ الاقتصادي الوشيك بدلاً من منعه. هذا التباطؤ سيؤثر سلبًا على بدائل الاستثمار للذهب، مما يعزز جاذبية المعدن كمخزن آمن للقيمة.”
أحد العوامل الداعمة للذهب هو أنه لا يزال يشكل جزءًا صغيرًا من احتياطيات الصين. مع استمرار الصين في الابتعاد عن الدولار، تعتقد كابيتال إيكونوميكس أن الذهب سيستمر في لعب دور مهم في ملء الفراغ الناتج عن ذلك.
